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公司今日公布2009年度年报，本期实现营业收入1.53亿元，同比增长19.74%；净利润3154万元，同比增长56.04%；每股收益为0.42元。
研究结论：
收入稳定增长、边际效应逐渐显现：本期公司主营收入实现了稳定增长，增速在可接受范围内，其中GIS软件产品增速为14.43%，主要在于公司在一些重要的应用行业如国土、气象、统计以及数字城市加强了市场与技术建设能力，借助国内相关应用向配置GIS倾斜的趋势，获得了一些数额较大的订单，GIS配套产品增速为189.96%。但是最为可惜的是本期GIS软件产品的毛利率出现了较大的提升，这也是本期净利润增速增速大大超过收入增速的主要原因，这也充分说明了公司专注自主知识产权核心软件的研发，在技术与市场认可度达到一定程度的时候，边际利润率大幅度提升。这也是我们对公司未来发展前景非常看好的重要原因，我们认为随着国内GIS应用在广度和深度上的不断渗透，公司基础平台软件的销售前景非常喜人，未来发展空间广阔。
现金流情况大幅优化，侧面印证发展轨迹提升：本期公司现金流情况大幅优化，经营活动的现金流流入为1.54亿元，与收入相匹配，同比增长19%。而经营活动的净现金流为2127万元，同比增长达到了121%。这充分说明2009年公司经营获得了很好的优化，从侧面也证明公司业绩大幅增长是实实在在的。
费用增长合理，资产结构未发生负面变化：本期销售费用同比增长为22.90%，主要是公司扩大了销售团队规模，同时加强了市场宣传，我们这部分投入对公司扩大影响力与客户认可度有较大的作用，增速也在合理范围内，管理费用同比增长10.46%，三项费用合计6316万元，同比增长16.02%，增速低于收入增速，处于合理范围内。本期应收账款同比增长38%，但是综合其他应收款同比增长25%，略高于收入增速，预售账款同比增长20%，总体资产负债结构未出现不利变化。
GIS应用未来空间巨大：地理信息系统将地形与管理信息系统结合，由于各行业应用中有相当部分具有与地形结合的需求，未来管理信息化的重要发展趋势之一就是与地形相结合，虽然目前主要应用在电子政务领域，但是随着物联网、云计算的应用推广，GIS应用都具备很强的切入能力，我们非常看好未来五年GIS应用的拓展速度，而公司将是主要受益企业。
预计公司2010、2011年每股收益为0.63元、1.02元，考虑到公司目前整体收入基数比较低，而公司下游行业未来需求空间非常巨大，我们对公司未来发展前景保持非常乐观的判断，短期目标价40元，维持投资评级为“中性”。
